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美联储紧急降息至零利率,美联储此次紧急降息会对中国产生哪些影响?

2020-03-16 13:0224710
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3月16日,在5500亿普惠金融定向降准资金落地的同时,央行开展为期1年的中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,中标利率3.15%,与此前持平。今日不开展逆回购操作。就在央行宣布中标利率持平前的几个小时,美联储迫不及待地宣布降息了。美东时间3月15日下午17点,美联储公开市场委员会决定将联邦基金利率目标区间调降100基点,至0-0.25%,并宣布将重启量化宽松政策,这也是美联储史上最大单次降息力度。

此前,业内人士普遍预计,3月MLF再度降息的概率加大,并将引导3月20日的LPR报价继续下行。然而,中国央行今日并没有像市场预期那样跟随美联储降息而下调MLF的操作利率。方正证券首席经济学家颜色表示,稳定市场是央行目前货币政策的重要诉求,今年或仍有两次全面降准的机会。

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美联储密集降息

当地时间3月15日晚间,美联储紧急宣布,将基准利率降至接近零水平,并启动规模达7000亿美元新一轮量化宽松,以应对COVID-19病毒对美国经济造成的影响。与这次降息相配合,美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划,包括几个月内回购至少5000亿美元国债,增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。并将从周一开始分期购买400亿美元。

早在3月3日,美联储刚紧急降息50个基点。半个月如此密集如此大幅度的降息,对美联储来说史上罕见。美联储这次行动让人联想到2008年金融危机。早在2008年金融危机时期,美联储一揽子刺激措施是在数月内推行,当时,美联储为挽救经济,曾一路降息至0-0.25%的超低水平,此后延续了7年的零利率政策。然而,今日凌晨的举动包括多个计划,降息和量化宽松政策,但都在一天内完成,且距离上一次紧急降息仅12日。

在今日紧急降息之后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔表示,美国经济仍然强劲,但新冠肺炎疫情在全球的蔓延,使得经济增长面临风险,因此需要及时采取行动,来支持经济的稳定和增长。美国总统特朗普在白宫表示,他对此非常满意。“这是一个很大的进步,我非常高兴,华尔街也有很多人非常高兴!这让我们终于与其他国家一样了!”这是鲍威尔于2018年初到任美联储主席一职来第一次得到特朗普的“表扬”,也是特朗普担任总统以来第一次对美联储表达了认可,此前特朗普曾无数次表达对美联储利率太高的不满。

美联储紧急降息至零利率,美联储此次紧急降息会对中国产生哪些影响?

加大汇率升值压力

3月13日,央行发布公告称将今日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。具体来看,定向降准释放长期资金5500亿元。其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。那么,美联储此次紧急降息会对中国产生哪些影响?

中金公司研究报告指出,美联储降息至零短期将加大中国汇率升值的压力,利率下调压力也会增加。全球实际利率继续下调,可能利好黄金。全球股市中估计中国市场相对彰显韧性,“纯内需”相对跑赢,高股息是稳健之选,从中期来看,全球市场对中国的机制、效率、社会治理能力等可能会重新认知,同时也需要系统性地思考全球低利率持续下的投资策略。

尽管此次MLF未下调, 但3月20日LPR数据将备受关注。东方金诚首席宏观分析师王青认为,3月市场化降息进程还会延续,近期公开市场资金利率持续处于低位,能够为商业银行下调LPR报价提供支撑,预计1年期LPR报价有可能下调5-10个基点。

值得一提的是,在昨日“国务院联防联控机制发布会上”央行货币政策司司长孙国峰提到,下一步,央行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行,支持企业复工复产和经济发展。三种政策措施为:一是运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,为降低企业融资成本提供良好的流动性环境;二是继续推进LPR改革,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,引导完善商业银行内部转移定价(FTP)体系,将LPR内嵌入银行内部利率机制中,完善LPR传导机制,继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力;三是引导银行体系适当向实体经济让利,降低企业融资成本,激发微观主体活力,畅通经济金融的良性循环。

市场反应消极

在美联储宣布降息后,新西兰联储紧急降息75个基点。同日,香港金管局宣布将基准利率下调至0.86%,即时生效。澳门金管局也宣布,将澳门贴现窗基本利率下调至1.50%。日本央行宣布,当地时间3月16日会召开为期一天的紧急政策会议,代替原定于3月18日至19日召开的政策会议。然而,从目前反应来看,市场似乎对美联储的降息行动并不买账。

该消息宣布后,美国股指期货触发跌停,因投资者担心美联储采取紧急措施未能抵御该病毒对经济的破坏。截至纽约时间3月15日18:50,标普500指数期货合约下跌4.8%,至2555.50;由于其波动剧烈,过去六个交易日内有五天都触发跌停。美国国债收益率再度狂跌,10年期国债收益率暴跌超28%,收益率又回到了0.7%以下。

在美国市场再度跌停之际,亚太市场开盘反应则略显明淡。日本和韩国市场率先开盘,双双开高,但随后下跌,跌幅却不算大。一位美股投资者说,当前市场正处于一种世界末日的感觉。美联储已经打完了大部分子弹,市场只剩下裸奔。基本上,全球经济前景阴云密布。

前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示,现在美联储宣布降到零利率,并实施7000亿美元QE,增加流动性,但是这些措施能否扭转市场大的趋势,至少目前还没看到任何成效。根据历史经验,市场底往往比政策底更低,这也就意味着美股指数还有较大下降空间。

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